Пауэлл меняет расстановку сил для доллара и фондового рынка

Доллар резко и агрессивно упал, продолжая снижаться в четверг после заявления Джерома Пауэлла о том, что процентные ставки находятся «немного ниже» нейтрального уровня.

Несомненно, комментарии указывают на значительное изменение позиции главы ФРС. В октябре он говорил, что регулятор еще «далек от нейтральных ставок». Что изменилось за месяц? ФРС выяснила, какая именно ставка является нейтральной, или ЦБ считает необходимым поставить на паузу ужесточения политики. Второй вариант ближе к правде, так как макроэкономические данные ухудшаются, фондовый рынок снижается, а падение нефти и газа тормозят инфляцию. Поэтому больше нет необходимости в регулярном повышении ставок.

Комментарии Пауэлла были неожиданными и застали врасплох трейдеров валютного рынка, а также инвесторов фондового рынка, которые бросились закрывать короткие позиции, спровоцировав самое сильное дневное ралли индекса Dow за последние 8 месяцев. Из-за прироста более чем на 600 пунктов ощутимо подорожали с высоким бета-коэффициентом – австралийский и новозеландский доллары, британский фунт и евро.

Пауэлл по-прежнему уверен в стабильном росте экономики страны в условиях низкой безработицы и инфляции примерно в 2%. Однако комментарии чиновника в контексте недавней динамики рынка акций и данных по США указывают на то, что, по его мнению, слишком быстрое повышение ставок замедлит рост ВВП США. Рынок уже чувствует последствия ужесточения политики, отметил глава регулятора.

В начале ноября фьючерсы на ставки по федеральным фондам учитывали декабрьское ужесточение политики. Далее должна быть пауза до марта. На текущий момент ожидания не изменились. В сущности, с шансами на повышение ставок в марте в 40% и в 56% в июне, кривая прогнозирует только одно ужесточение в новом году, тогда как в Центробанке говорят о трех раундах. Стоит еще раз подчеркнуть, что участники рынка придерживались этой точки зрения еще в начале ноября, а значит комментарии Пауэлла не сильно повлияли на их ожидания. Впрочем, Пауэлл предоставил трейдерам валютного рынка возможность продать перекупленный доллар и выкупить резко подешевевшие акции.

Понятно, что теперь рынок доллара может претерпеть кардинальные изменения. Однако не стоит забывать про внешние факторы, определяющие динамику других валют. Экономический рост в еврозоне продолжает замедляться, а недавние комментарии главы ЕЦБ Марио Драги были пессимистичными. У КНР по-прежнему идут торговые споры с США, а риск жесткого Brexit мешает трейдерам покупать фунт. Зачастую динамику других валют определяет повышенный аппетит игроков к доллару.

Кроме Пауэлла в ФРС есть и другие чиновники, которых беспокоят слишком быстрые темпы ужесточения политики. Если тон следующего заявления FOMC будет изменен, инвесторы могут забыть о долларовом ралли. Релизы по доходам и расходам физлиц, а также протоколы FOMC станут важным тестом для гринбека. Распродажа доллара усилится при выходе данных хуже ожиданий или если протокол покажет осторожный подход ЦБ.

Не видят пока причин для укрепления доллара и аналитики японской инвесткомпании Shinkin Asset Management. По их мнению, в ближайшие полгода экономические данные по США начнут подтверждать слова Пауэлла, что будет означать близость конца цикла роста ставок.

Сейчас экономика Штатов по-прежнему стабильна, и доллар сохраняет относительное спокойствие в преддверии саммита «Большой двадцатки». Переговоры президентов США и Китая могут привести к перемирию в торговой войне между мировыми гигантами.

Если говорить о покупке евро, то сейчас это достаточно рискованное занятие. Трамп использует малейший повод для обоснования пошлин размером в 25% на европейские машины. На введение их американскому лидеру понадобится всего несколько минут, а про перемирие с ЕС он даже не вспомнит.

Европа испытывает проблемы из-за торговых разногласий США с КНР, свой отпечаток наносят и неопределенности по поводу Италии и Brexit. В таком случае как ее экономика и фондовые индексы отреагируют на увеличение американских тарифов? Если аналогично китайским, то ничего хорошего «быкам» по паре EURUSD ждать не стоит.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com

Комментарии