Банк России вынесет рублю приговор

В отличие от ФРС, которая уже давно дала понять, что собирается ужесточать денежно-кредитную политику в декабре, действия Банка России на предстоящем 14 числа заседании остаются загадкой. 26 из 42 экспертов Bloomberg и 15 из 27 специалистов, опрошенных Reuters, ожидают сохранения ключевой ставки на уровне 7,5%. Остальные респонденты верят в ее повышение на 25 базисных пунктов. В качестве основных аргументов «ястребов» выступают ускорение ноябрьской инфляции до 3,8% и желание регулятора защитить рубль в преддверии возобновления процесса покупок иностранной валюты в рамках реализации бюджетного правила в январе. «Голуби» считают, что спокойствие на финансовом рынке и риски расширения экономических санкций против РФ позволяют Центробанку сидеть сложа руки.

Динамика ключевой ставки и инфляции в России

Такого раскола, как в декабре, не было с июня, когда Банк России сохранил ставку на прежнем уровне, в то время как многие эксперты ожидали от него ослабления денежно-кредитной политики. В сентябре он ее, напротив, ужесточил, оставив с носом многих специалистов. С учетом улучшения макроэкономической статистики и прогнозируемого регулятором роста потребительских цен до 6% в 2019 на фоне налоговой реформы, Эльвира Набиуллина и ее команда могут позволить себе сделать шаг вперед. По итогам третьего квартала ВВП РФ вырос на 1,5% г/г, а профицит внешней торговли в октябре расширился с $18,5 млрд до $19,7 млрд.

Вместе с тем возобновление покупок иностранной валюты не выглядит критическим фактором для рубля. Москва может начать это делать в очень небольших объемах, что можно расценивать как умеренный позитив для «медведей» по USD/RUB. Одновременно перспективы денежных единиц развивающихся стран начинают рисоваться в светлых тонах. Текущий год стал для них худшим с 2015 из-за крепкого доллара США, увеличения стоимости заимствований в Штатах и торговых войн. В настоящее время идея замедления американской экономики и скорости нормализации денежно-кредитной политики ФРС приобретает все больше сторонников. Истощение фискального стимула, ревальвация и протекционизм позволяют говорить, что пик ВВП США остался в прошлом. В связи с этим инвесторы все чаще задумываются о необходимости продаж долларов.

Одновременно поддержку валютам EM оказывает перемирие в торговой войне Вашингтона и Пекина. Китай является крупнейшим потребителем сырья, а развивающие рынки, как правило, его продают. Трудности ключевого партнера наносят урон их экспорту, способствуют замедлению ВВП и ослаблению курсов денежных единиц. Если процесс пойдет в обратном направлении, валюты развивающихся стран воспрянут духом. Тем более, как я отмечал в предыдущем материале, популярность стратегий carry trade возвращается.

Технически на дневном графике USD/RUB продолжается консолидация в диапазоне 65,8-67,1. Прорыв ее нижней границы с последующей активацией паттерна >

USD/RUB, дневной график

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com

Комментарии