Евро верит в себя

Чему быть, тому не миновать. ФРС признала необходимость постепенного замедления процесса нормализации денежно-кредитной политики. Члены FOMC планируют повысить ставку по федеральным фондам один-два раза в 2019, а не три, как в сентябрьских прогнозах. Центробанк считает, что экономика США замедлится с 3% до 2,3% в 2019. Если ВВП и фондовые индексы достигли пика, то какой смысл держаться за доллар? Не пора ли его продавать? После некоторой паузы спекулянты положительно ответили на этот вопрос, что позволило EUR/USD взлететь к вершине 14-й фигуры. Впрочем, ненадолго.

Если фаворит проявляет признаки слабости, то это не означает, что он готов выбросить белый флаг. Его противник, если, конечно, он хочет победить, должен предъявить свои козыри, а их у евро, на первый взгляд, немного. ВВП и деловая активность растут самыми медленными темпами с 2014, а базовая инфляция застыла на отметке 1%. Вряд ли ЕЦБ в таких условиях захочет нормализовать денежно-кредитную политику. Впрочем, для того чтобы понять, куда будет двигаться экономика еврозоны, нужно разобраться в причинах ее вялого состояния. К их числу относятся торговые войны, проблемы автомобильной промышленности Германии и неблагоприятный политический ландшафт.

Считается, что конфликт США и Китая наиболее вреден для ориентированных на экспорт экономик. Из-за снижения внешнего спроса они страдают больше всех. В этом отношении еврозона с ее долей экспорта в ВВП, доходящей до 40%, находится в крайне невыгодном по сравнению со Штатами положении. Показатель по последним не дотягивает до 20%. Вместе с тем осенняя статистика по внешней торговле валютного блока свидетельствует, что на самом деле не все так плохо, как может показаться на первый взгляд.

Динамика европейского экспорта

Курс валюты на 21.12.2018 analysis

С политической точки зрения на карте Старого света две горячих точки: Италия и Британия. Рим после долгих раздумий решил, что снижение стоимости заимствований для него важнее, чем выполнение предвыборных обещаний. Действительно, республике необходимо привлекать приличные деньги из-за рубежа, и при высокой доходности итальянских облигаций платить за ресурсы придется немало. В итоге евроскептики решили снизить размер дефицита бюджета с 2,4% до 2% от ВВП, что благоприятно отразилось на ставках местного рынка долга.

Безусловно, есть много темных пятен, включая Brexit, способность автомобильной промышленности Германии восстановиться, а также ход переговоров Вашингтона и Пекина, но самое главное, у евро появляются поводы для оптимизма. Он подкрепляется ускорением средних зарплат на фоне улучшения состояния рынка труда еврозоны. Если инфляция начнет радовать ЕЦБ, у Центробанка появятся аргументы для старта нормализации денежно-кредитной политики, а это уже совсем другая история.

Технически комбинация паттернов «Три индейца» и «Всплеск и полка» на базе 1-2-3 в случае успешного преодоления сопротивления на 1,1465 могла бы привести к развороту нисходящего тренда и к реализации таргета на 88,6% по паттерну «Акула». Так как «быкам» не удалось закрепиться выше важного уровня, вероятность дальнейшей консолидации возрастает.

EUR/USD, дневной график

Курс валюты на 21.12.2018 analysis

Комментарии