Время апатии на исходе, доллар наступает

Сейчас не время расслабляться и обсуждать скучный валютный рынок. Похоже, доллар идет, чтобы нарушить кажущееся спокойствие.

Итак, несмотря на слабый отчет ФРС по промпроизводству и загрузке производственных мощностей, рост политического давления со стороны Белого дома, индекс доллара Bloomberg вырос во вторник. Важно и то, что в последнее время гринбек на удивление устойчив, держит марку даже после публикации слабых отчетов, которые идут вразрез с прогнозом с середины 2017 года. Такое поведение может знаменовать собой нарушение былой связи, когда доллар двигался в том же направлении, что и индекс неожиданности.

Стоит также обратить внимание на крайне негативный настрой по доллару. Это подтверждает и позиционирование на рынке опционов. Хедж-фонды и прочие крупные спекулянты стали больше платить за защиту от падения американского доллара, чем, к примеру, в случае с евро. Значит, любые позитивные данные вполне способны спровоцировать агрессивный разворот этого позиционирования, что только подстегнет повышательное давление на доллар США.

Крепкий доллар – негатив для рынков. Массовые распродажи акций в конце прошлого года отчасти были связаны с ростом валюты США, которую подогрела ястребиная риторика членов ФРС. Бумаги с тех времен отчасти восстановились, но инвесторам не стоит сводить глаз с динамики доллара.

Плюсы и минусы для бондов

Доллар получил подпитку от повышения доходности на рынке облигаций, где ожидания снижения ставки Федрезервом упали до 40% с 80%. Доходность «десятилеток» во вторник приближалась к пиковым 2.59%, а три недели назад была на отметке 2.34%. Значение доходности вновь на уровне, который был достигнут после резкой смены риторики ФРС в марте. Скачки этого показателя, как правило, связывают с предположением о том, что экономика не так слаба, как говорят вокруг, и рецессия может не наступить.

Есть еще один фактор, способный подтолкнуть доходность. Речь идет о снижении объема покупок зарубежными инвесторами. Свежие данные Минфина США показали, что в феврале доля владения американским госдолгом иностранцами увеличилась на $50.6 млрд, достигнув рекордных $6.385 трлн. При этом в их распоряжении лишь 40.2% непогашенного долга в размере $15.9 трлн по сравнению с 43.1% в конце 2016 года. Пять лет назад показатель составлял 46.7%, десять лет назад – 51.3%. Похоже, Штатам надо больше полагаться на своих инвесторов в финансировании раздувающегося дефицита бюджета.

По мнению представителей JPMorgan, рынок некоторое время, вероятно, проведет в консолидации у текущих отметок. Между тем среднесрочные прогнозы указывают на восходящий тренд доходности в конце весны и летом.

Возрождение Китая и что происходит в США

Рынок начинает верить в восстановление китайской экономики. К примеру, Goldman Sachs в недавнем докладе рекомендовал покупать австралийский доллар против новозеландского или канадского долларов, или южноафриканского ранда. Указанные кроссы предполагают оптимальную экспозицию на рост Поднебесной с низкой чувствительностью к сырьевым ценам, отношению к риску или рискам для юаня со стороны торговых переговоров с США.

В возрождение Китая верит и JPMorgan. В понедельник банковские стратеги спрогнозировали рост ВВП КНР в I квартале на 6.4%, что выше респондентов Bloomberg. Китайская экономика действительно выросла на 6.4%, показали сегодняшние данные.

Что касается США, то Федрезерв, как известно, сократил прогноз по росту экономики, но хотелось бы знать, что на самом деле происходит в экономике. Пролить на это свет поможет «Бежевая книга». Информация, содержащаяся в докладе ФРС, который будет опубликован в среду, позволит определить, являются ли факторы, повлиявшие на экономику в конце первого квартала, временными.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com

Комментарии