Рубль вспомнил о прошлом

Слухи о том, что официальный Пекин на фоне улучшения китайской макроэкономической статистики не станет использовать фискальный и монетарный стимул в тех масштабах, на которые рассчитывали инвесторы, на время приостановили атаки валют развивающихся стран. Пара USD/RUB вернулась выше основания 64-й фигуры, глядя на разную динамику мировых индексов: китайский Shanghai Composite притормозил, американский S&P 500 нарисовал новый исторический максимум. Ситуация до боли напомнила 2018-й, когда под влиянием слухов о победе Штатов в торговой войне эмитированные в Поднебесной акции шли вниз, а в США - вверх. Тогда на Forex доминировали американский доллар и японская иена. Эти же денежные единицы популярны и в конце апреля. Напротив, валюты развивающихся стран на время оказались во власти прошлогодних страхов.

Не думаю, что история 2018-го повторится. ФРС уже не ужесточает денежно-кредитную политику, а торговая война Вашингтона и Пекина вот-вот станет историей. Фондовые индексы США как никогда высоки, что свидетельствует о серьезном аппетите к риску. Если добавить к нему низкую волатильность и связанный с ней повышенный интерес к carry trade, то становится понятным, почему в лидерах на Forex сплошь валюты развивающихся стран. Во главе с российским рублем. Его поддерживают не только игроки на разнице, но и стремительное ралли нефти. Исторически сложилось так, что денежные единицы государств-экспортеров черного золота пользовались восходящими трендами по Brent и WTI. Так, серьезное ралли нефти с февраля 2016 по октябрь 2018 привело к укреплению рубля на 21% по отношению к доллару США.

Корреляция нефти и валют EM

Курс валюты на 24.04.2019 analysis

Не менее оптимистично для медведей по USD/RUB выглядит ситуация с глобальным аппетитом к риску. Экономика США в первом квартале, вероятнее всего, вырастет на 2,2-2,4%, то есть покажет ничуть не худший результат, чем в октябре-декабре. ФРС попалась в ловушку, сознательно принижая размер нейтральной ставки, которая не стимулирует экономику и не подталкивает ее к рецессии. В результате доходность казначейских облигаций США упала, а настроения инвесторов стали супер-рискованными. Если добавить к этим факторам сильную корпоративную отчетность, то ралли S&P 500 выглядит закономерным. Фондовый индекс с 1950 по 2018 лишь 10 раз закрыл первый квартал с результатом +10% и более. В 9 случаях он оказывался еще выше по итогам всего года.

Динамика S&P 500 и доходности облигаций США

Курс валюты на 24.04.2019 analysis

Некоторое давление на рубль оказывают ожидания более "голубиной" риторики Банка России на заседании 26 апреля, чем ранее. Инфляция, вероятнее всего, достигла своего потолка, и регулятору нет смысла ужесточать денежно-кредитную политику. Впрочем, вряд ли эти слухи серьезно напугают медведей по USD/RUB.

Технически продавцы анализируемой пары не оставляют надежд на реализацию таргетов на 161,8% и 88,6% по паттернам Летучая мышь". Они соответствуют отметкам 62 и 57,2. Необходимым условием воплощения в жизнь их плана является уверенное обновление котировками USD/RUB мартовского минимума.

USD/RUB, дневной график

Курс валюты на 24.04.2019 analysis

Комментарии